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环球观察:超额平价续作中期借贷便利 央行释放什么信号?

来源:央广网


(资料图片)

据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道,中国人民银行今天(17日)发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展1700亿元中期借贷便利操作和200亿元公开市场逆回购操作。当天,市场共有1500亿元中期借贷便利和180亿元逆回购到期,因此央行公开市场全口径净投放220亿元。

一般来说,1、4、7、10月是缴税大月,这些月份的中下旬是缴税高峰期。缴税意味着企业要把资金从商业银行等银行体系中抽离。大额资金流出,资金面就会变得紧张起来,资金的利率也会上升。中国民生银行首席经济学家温彬表示,税期冲击来临,中期借贷便利加量续作有助于避免税期资金利率大幅波动。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,央行中期借贷便利、逆回购续作实现长短期资金净投放,反映央行政策偏积极,保持流动性合理充裕,继续为经济复苏提供有力支持。

周茂华说:“此前公布数据显示,国内延续稳步复苏态势。3月社融、信贷数据超预期,供需两旺,反映目前国内市场整体利率处于合理水平。广义货币(M2)同比12.7%增速,目前国内货币与信贷总量保持适度宽松水平,央行短期进一步加码政策并不迫切。国内经济恢复加政策靠前发力,接下来央行需要关注政策对内需复苏的传导,合理调节信贷投放节奏,防范潜在资金脱实向虚风险,提升政策支持精准与质效。”

光大证券首席固定收益分析师张旭分析认为,本月中期借贷便利资金的净投放量仅为200亿元,为近段时间以来的最低水平,这体现出央行对于信贷合理、平稳增长的把握。

张旭说:“在过去的一年中我国的货币条件相对宽松,货币信贷的增长有力地支持了经济的企稳和恢复,这是我国经济在受到明显冲击时逆周期调节的应有之义。当前宜更加重视信贷增量的适度和节奏的平稳,力求今年的广义货币(M2)、社融增速与名义经济增速较更为匹配。”

中期借贷便利操作和公开市场逆回购操作的中标利率都保持不变。张旭分析:“当前信贷增长势头良好,企业贷款利率呈稳中有降态势。此时下调中期借贷便利利率的必要性和迫切性不高。但从中长期来看,中期借贷便利利率会趋势性下降。”

年初以来,国内经济整体修复向好,信贷需求较为旺盛。央行一季度货币政策例会通稿删除了“三重压力”和“逆周期调节”表述。温彬认为,这体现出对国内经济形势的判断更为乐观,后续宽货币操作预计更为审慎,结构性政策工具将发挥更大效能,政策诉求也将从前期的持续“发力”转向“平稳”。

本周,4月份贷款市场报价利率(LPR)将公布,周茂华预计将维持不变,“本月LPR调降概率低,主要是中期借贷便利利率维持不变。3月金融数据延续强劲表现,信贷供需两旺,反映市场利率整体处于合理水平。此外,银行本身净息差压力较大。国内经济稳步复苏,房地产呈现企稳回暖态势等,这些都降低了银行下调LPR利率的动力。”

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