环球观察：超额平价续作中期借贷便利央行释放什么信号？

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环球观察：超额平价续作中期借贷便利央行释放什么信号？

2023-04-17 17:09:18 来源：央广网

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据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，中国人民银行今天（17日）发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展1700亿元中期借贷便利操作和200亿元公开市场逆回购操作。当天，市场共有1500亿元中期借贷便利和180亿元逆回购到期，因此央行公开市场全口径净投放220亿元。

一般来说，1、4、7、10月是缴税大月，这些月份的中下旬是缴税高峰期。缴税意味着企业要把资金从商业银行等银行体系中抽离。大额资金流出，资金面就会变得紧张起来，资金的利率也会上升。中国民生银行首席经济学家温彬表示，税期冲击来临，中期借贷便利加量续作有助于避免税期资金利率大幅波动。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，央行中期借贷便利、逆回购续作实现长短期资金净投放，反映央行政策偏积极，保持流动性合理充裕，继续为经济复苏提供有力支持。

周茂华说：“此前公布数据显示，国内延续稳步复苏态势。3月社融、信贷数据超预期，供需两旺，反映目前国内市场整体利率处于合理水平。广义货币（M2）同比12.7%增速，目前国内货币与信贷总量保持适度宽松水平，央行短期进一步加码政策并不迫切。国内经济恢复加政策靠前发力，接下来央行需要关注政策对内需复苏的传导，合理调节信贷投放节奏，防范潜在资金脱实向虚风险，提升政策支持精准与质效。”

光大证券首席固定收益分析师张旭分析认为，本月中期借贷便利资金的净投放量仅为200亿元，为近段时间以来的最低水平，这体现出央行对于信贷合理、平稳增长的把握。

张旭说：“在过去的一年中我国的货币条件相对宽松，货币信贷的增长有力地支持了经济的企稳和恢复，这是我国经济在受到明显冲击时逆周期调节的应有之义。当前宜更加重视信贷增量的适度和节奏的平稳，力求今年的广义货币（M2）、社融增速与名义经济增速较更为匹配。”

中期借贷便利操作和公开市场逆回购操作的中标利率都保持不变。张旭分析：“当前信贷增长势头良好，企业贷款利率呈稳中有降态势。此时下调中期借贷便利利率的必要性和迫切性不高。但从中长期来看，中期借贷便利利率会趋势性下降。”

年初以来，国内经济整体修复向好，信贷需求较为旺盛。央行一季度货币政策例会通稿删除了“三重压力”和“逆周期调节”表述。温彬认为，这体现出对国内经济形势的判断更为乐观，后续宽货币操作预计更为审慎，结构性政策工具将发挥更大效能，政策诉求也将从前期的持续“发力”转向“平稳”。

本周，4月份贷款市场报价利率（LPR）将公布，周茂华预计将维持不变，“本月LPR调降概率低，主要是中期借贷便利利率维持不变。3月金融数据延续强劲表现，信贷供需两旺，反映市场利率整体处于合理水平。此外，银行本身净息差压力较大。国内经济稳步复苏，房地产呈现企稳回暖态势等，这些都降低了银行下调LPR利率的动力。”

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